La nivelul economiei globale cine ar fi acea tara care consuma asa mult? Pai SUA are un deficit comercial de vreo 700 miliarde dolari la 2007… Adica consuma, consuma si iar consuma, importand mult mai mult decat exporta. Insa, cum orice deficit comercial inseamna un excedent in alta parte, sa vedem cine sunt cei care alimenteaza acest deficit comercial american. Pai China se bucura de un excedent comercial de 371 mld dolari la 2007, tarile din Orientul Mijlociu de 257 mld dolari , Japonia de 84 mld dolari si Rusia de 76 mld dolari. Toate aceste tari exporta bunuri si servicii in SUA si la schimb primesc…dolari.
In realitate, mare parte din banii platiti de SUA pentru importuri raman in dolari si se intorc in aceasta tara sub o forma sau alta. Aici intervine acel “privilegiu exorbitant” de care se bucura America, prin statutul sau de superputere la nivel mondial, avand o valuta care, punct esential, este valuta de decontare pentru fluxurile petroliere, de marfuri si in comertul international. E simplu, vrei petrol? Ai nevoie de dolari ca sa poti plati…Vrei sa cumperi gaz natural, metale, carbune, grane, bumbac, porumb sau orice altceva de pe bursele de marfuri din intreaga lume? Sansele sunt ca majoritatea cotatiilor sa fie in dolari…Vrei cotatii la transportul international ? Sansele sunt sa le primesti in dolari…Bineinteles, exista si EUR sau alte valute de referinta dar in marea majoritate a cazurilor, daca vrei sa faci tranzactii in comertul international, atunci vei avea nevoie de dolari.
Un alt avantaj, pe care SUA il are, vine din faptul ca ca bancile centrale (cu exceptia zonei EURO) isi tin mare parte (vreo 63%) din rezerve in dolari. Dintre acestea, China iese de departe in fata, cu o rezerva care a ajuns aproape la 1.900 mld dolari, din care peste 540 mld dolari in bonuri / note de trezorerie americana. Alte tari cu investitii majore in titlurile de stat americane sunt Japonia (586 mld USD), tarile OPEC (180 mld USD), Brazilia si Rusia, ambele mari exportatoare de materii prime. In total, peste 2,7 trilioane dolari in titluri de trezorerie detinute de investitorii straini (printre care mai apar si Marea Britanie si insulele din Caraibe, dar nu sunt decat paravane fiscale pentru petrodolari…). Pe langa investitiile in titluri de stat, atrasi de mirajul pietelor « super eficiente », « super transparente » si a companiilor cu rate de profitabilitate ridicate, guvernele acestor tari au investit (prin acele Sovereign Wealth Funds) zeci de miliarde de dolari in companiile americane.
Fara a intra in detalii, prin acest « avantaj exorbitant » , SUA capitalizeaza pozitia unica de superputere militara, economica, politica, focar al democratiei (?) si mega piata de consum, pentru a se indatora in valuta nationala si a mentine dolarul ca ancora de referinta in tranzactiile internationale. In aceasta miscare de forta, precum si pentru a putea mentine acele deficite comerciale uriase, SUA este ajutata in mod tacit de tarile exportatoare care recicleaza dolarii obtinuti din exporturi, investindu-i in titluri de stat americane (parte din Bretton Woods II). Acesti dolari erau in continuare transformati, de institutiile bancare, in noi credite de consum catre populatie (mai multe importuri) si folositi la investitii in instrumente financiare cu randamente ridicate si risc la fel de mare (returnuri ridicate pentru investitori)…
Tot acest cerc vicios depinde de capacitatea SUA de a mentine un ritm de consum ridicat prin intermediul supraindatorarii, de iluzia unor piete transparente, a unei economii libere si eficiente precum si a unor randamente cel putin pozitive pentru investitorii straini. Bun, in ceea ce priveste pietele transparente cred ca ne-am lamurit cum sta treaba, e de-ajuns sa incep cu acronime gen CDO, CDS, RMBS si alte inventii financiare sau sa vorbim de toate inventiile legale ce permit plimbarea activelor toxice prin bilanturi. Idem cu economia libera si eficienta (mai nationalizam ceva astazi?) sau cu randamentele pozitive (vai si amar de pierderile lor…). Cat despre consum ce sa mai spunem, recesiunea bate deja la usa nu?
Desigur, FEDul isi apara interesele cu toate armele la dispozitie, dand dolari fara limita acelor banci centrale care ar fi putut sa arunce peste bord activele americane sau sa determine aprecierea prea puternica a dolarului. Desigur, dolarul se intareste in ultima perioada, titlurile de stat americane fiind inca considerate un refugiu pentru investitorii care se retrag din pietele emergente intr-un “flight to safety”. Desigur, se iau masuri disperate de catre guvernul si autoritatile americane pentru a se remedia efectele crizei si a restarta consumul, insa mai este dolarul oare moneda de referinta pentru ca este puternic sau este puternic doar pentru ca a ramas moneda de referinta?
Oare ce se poate intampla pe termen mediu atunci cand importurile americane se micsoreaza, consumul domestic scade, pietele continua sa se prabuseasca iar pierderile pentru investitorii straini continua sa se acumuleze? Vor mai continua tarile exportatoare sa-si investeasca excedentele in scadere in active americane?
Anumite semne arata deja ca cel putin China incepe sa aiba dubii, iar fondurile de investitii suverane ezita sa mai adauge pierderi peste pierderi… Este oare posibil ca detinatorii de active americane sa inceapa incet incet sa-si reconsidere pozitia? Este oare posibil ca aceasta criza americana de care s-a molipsit intreaga lume sa duca la erodarea pozitiei dolarului si a Americii pe scena globala ?
Sa speram ca mai e mult pana departe si nimic nu se va intampla peste noapte…
Stiind insa acea zicala care spune “daca banca te-a imprumutat cu un milion de lei, atunci ai o problema daca nu poti sa-i dai inapoi insa daca banca te-a imprumutat cu un miliard de lei, atunci banca are o problema daca tu nu poti sa-i dai inapoi”, ce ne facem oare cu acele cateva trilioane de dolari pe care le datoreaza America lumii?
23 October 2008
Dragos… pai raspunzand la intrebarea din final, as zice ca lumea are o problema
24 October 2008
Dragos, tu crezi ca americanul se va opri sa mai consume??? Se trezeste el dimineata si se hotaraste sa se lase de consumat, Isi arunca la cos cartile de credit, isi anuleaza abonamentul la internet sa nu mai aiba unde comanda, nu mai iese din casa, etc… Eu nu cred ca asta se intampla de la sine, poate numai daca se prabuseste economia cu totul… iar daca se prabuseste economia americana cui ii mai pasa de China??? Sincer?
Cat despre Romania, stam fara grija, “niciodata nu ne-a fost mai bine ca acum” dupa cum spune Emil.
24 October 2008
De ce crezi ca SUA nu ar fi democratica?
24 October 2008
@Emil. intocmai, si e una mare…
@Cora. nici americanul nici nimeni altcineva nu se poate opri din consum. dar americanul poate sa tempereze supraconsumul si asta e pe cale sa se intample. chestia asta cumulata cu problemele pietelor financiare si ale companiilor americane s-ar putea sa-i convinga pe Chinezi sa inceapa deprecierea yuanului, sa se reorienteze catre piata domestica si sa fie prudenti in ceea ce priveste investitiile in active americane. daca dispar fluxurile externe, daca incep activele americane sa fie vandute accelerat atunci intram intr-o spirala vicioasa foarte periculoasa. nu spun ca o sa se intample asa (China, si nu numai ea, are multe de pierdut daca dolarul se depreciaza) dar nu este un scenariu imposibil.
Cui ii mai pasa de China? pai China este una dintre cele mai mari piete de desfacere din lume, cu siguranta piata cu ritmul fizic (nu stiu daca si procentual) cel mai mare in ultimii ani. ce crezi ca se poate intampla, la inceput de recesiune, cand unul din cei mai mari consumatori isi incetineste motoarele? cat mai planeaza avionul asta?
ah, era sa uit, si ce ne facem cu cele 1,4 miliarde de chinezi?
24 October 2008
Economia e buna, gramatica nu prea e.
Adicatelea, bre nea Geo-Party, nu se scrie “vre-o”:
http://dexonline.ro/search.php?cuv=vreo
Referitor la reducerea consumului cetateanului american, aiasta-i consecinta reducerii puterii de cumparare, ca urmare a reducerii valorii monedei prin triparirea suplimentara de moneda pentru finantarea razboiului din Irak. In contextul, competitiei Chinei, s-a dovedit o treaba urita!
24 October 2008
Dragos:
1. “cat mai planeaza avionul asta?”
Aproximativ 1500 metri reducere pe altitudine la 10 km parcursi…
2. Despre 1,4 miliarde de chinezi, ii bagam intr-un banc cu 1 blonda si ii omoram pe toti. Toata lumea va intreba de ce blonda, de unde concluzia ca nimanui nu-i pasa de chinezi…
3. Devenind serios, criza nu este decat un semn ca organismul traieste dezechilibrat si isi cauta un nou echilibru. Cu sau fara interventia statului, sistemul va tinde din nou spre echilibru – depinde la ce nivel…
4. Pentru USA ar fi mult mai simplu daca s-ar intoarce la o politica de autoizolare, ceea ce n-ar fi pentru prima data in scurta lor istorie. Probleme mai mari ar fi pentru restul lumii, macar pentru motivul ca ar fi nevoiti sa aloce cateva procente din PIB in plus pentru securitate.
24 October 2008
Am auzit de prin vreo 2-3 articole ca valoarea gaurii negre derivative care planeaza asupra economiei mondiale este de vreo 500-1000 trilioane (mii de miliarde). In contextul asta datoria sua cred ca e o margica nevionvata
http://seekingalpha.com/article/99674-coming-soon-the-600-trillion-derivatives-emergency-meeting?source=from_friend
24 October 2008
@sargon. Merci nea Sargon, ai perfecta dreptate. am notat, m-am scuzat si-am modificat. nu stiu daca avem chiar cronologia si relatia cauza efect pe care le descrii tu, dar asa e, “tri-parirea” asta e o treaba “urâtă”
Claudiu. sa speram ca era la plafonul de croaziera de 11 mii de metri
de-acord cu dezechilibrul. cum rezolvam? 6 mld oameni sunt prea multi?
oare mai poate SUA sa se izoleze actualmente? ce crezi cum vor reactiona americanii de rand la pierderea statutului si care politician va avea “the balls” sa-si asume raspunderea?
24 October 2008
@Pongo. era chiar tema urmatorului meu articol
desi sa stii ca suma respectiva e legata de expunerea bruta. multe dintre instrumente anulandu-se (cel putin partial) si rezultand o expunere neta mult mai mica. ciudat este ce s-a intamplat cu “settlementul” de CDSuri pe Lehman Brothers care a avut loc pe 21.10.08 si unde era vorba de cateva sute de miliarde dolari… eu nu reusesc sa gasesc date fiabile despre aceasta tranzactie care, in mod normal, trebui sa aiba un impact serios asupra pietelor. e ca si cum nu s-ar fi intamplat nimic…
24 October 2008
Daca ne gandim cine era Lehman (istoric vorbind) treaba devine foarte interesanta.
interesant este ca articolul de pe cnn money nu mai exista, asta e din cacheul google 
):http://209.85.135.104/search?q=cache:cp1DvLWerdcJ:money.cnn.com/news/newsfeeds/articles/apwire/8fe4747b276fb3bdd5fb7ac9fc32c213.htm+http://money.cnn.com/news/newsfeeds/articles/apwire/8fe4747b276fb3bdd5fb7ac9fc32c213.htm&hl=en&ct=clnk&cd=1&client=opera
Aici am gasit o referinta la settlementul din 21.10.08:http://www.atimes.com/atimes/Global_Economy/JJ22Dj03.html
Iar aici alta
24 October 2008
Off topic:
Bre nea Geo-Party, acum ma si persiflezi..
Eu folosesc grafia veche, aia care fuse acceptata pina in 1993, deoarece mi se pare absurd sa existe doua litere ( î si â) pentru acelasi sunet (fonem) ; diacriticele lipsesc din comoditate!
Referitor la criza din SUA , eu mi-am spus parerea aici:
http://calarasiblog.wordpress.com/2008/09/19/criza-si-crizati/
24 October 2008
Cred ca Paulson se simte acum ca un stomatolog caruia i se arata o masea cu smaltul doar un pic atins. Cand baga insa freza vede ca dedesubt este o carie imensa
Legat de SUA si de sprijinul international pe care il vor primi…doctrina SUA a fost in ultimii 20 de ani un fel de “pe ei, pe mama lor”…adica daca au observat o bresa de securitate (militara sau economica) au exploatat-o la maxim. Nu cred ca Rusia sau China ii vor ierta daca vor exista brese in sistemul american.
24 October 2008
conferinta de la Bretton Woods, de dupa al II lea razboi mondial , a pus bazele superputerii Americii, unde valutele tarilor nu au mai fost convertite in aur, ca si pana atunci , ci in dolari.Astfel dolarul a ajuns moneda suprema si astfel USA la fel.Mai mult decat atat, FED-ul American nici nu este o institutie a statului american ,ci una privata!!!!!!!, astfel “baieti destepti” care sunt actionari acolo sau imbuibat peste masura si decid soarta lumii intregi.Familia actualului presedinte al Americii nu este straina de lucrul acesta.Numai un exemplu sa dau in legatura cu acest fapt:Irak-ul prin fostul sau presedinte, ca sa nu dau nume ,ca si net-ul acum nu mai este liber, a dorit ca petrolul exportat sa fie convertit sau schimbat cu euro si nu cu dolari, acesta cred eu este principalul motiv pentru care america a intrat in razboi cu irak.Le era frica ca si celelalte state arabe ,sub influenta irakului vor proceda la fel si astfel dolarul nu va mai fi o moneda puternica ,cu care poti cumpara orice.Concluzia este ca ,atunci cand dolarul nu va mai fi o moneda de schimb asa puternica, nici america nu va mai fi o superputere mondiala.ce se intampla acum este aceasta umflare a dolarului pe nimic si se pare ca unele state mari incep sa aiba dubii in privinta dolarului.
24 October 2008
@flo. din foarte multe motive. ca sa fie mai usor, spune-mi de ce crezi tu ca America e democratica? promit ca revin pe puncte
@Pongo: uite aici ceva care face sumarul situatiei:http://www.rgemonitor.com/financemarkets-monitor/254133/post_mortem__lehman_cds_settlement_360bn_or_6bn . si autoarea articolului crede ca e ceva dubios acolo.
@sargon. eu sa persiflez? never, doar incercam sa te imit
acuma fara gluma, am citit pe link si, in context, sunt de-acord cu ce spui acolo. dar nu cred insa ca Irakul ar fi cauza. aici vorbim de evenimente care au inceput cu mult inainte. chiar inaintea primului razboi din Irak. mult respect pentru Stiglitz!
@alex. dupa cum am mai discutat noi doi, incep si alte natii sa dea din coate ca sa iasa in fata. in schimb, in economia globala interconectata, orice lovitura intr-un nod al sistemului genereaza si un feedback asupra initiatorului. iar orice atac asupra Americii (fie si economic) va avea consecinte asupra intregului sistem. nu stiu ce sa prefer, a long and painful demise sau an exit with a bang…
@sako. am si eu tichiutze d’astea
pe bune, uite de exemplu aici:http://debunsimt.blogspot.com/2008/10/tichiute-coloratede-staniol.html
aici: http://debunsimt.blogspot.com/2008/09/new-wmd-and-what-happened-thursday.html
si mai ales aici: http://debunsimt.blogspot.com/2008/05/whole-pie-i.html
24 October 2008
@Dragos: se pare ca cineva a ales deja: asteptam doar bang-ul
25 October 2008
@Alex – americanii vor alege in noiembrie si o sa vedem cat sunt de democratici sau de democrati, dupa.
@Claudiu, si eu care ma gandeam serios la o mutare in usa(in ultimul timp incep sa am ceva rezerve). Crezi ca trebuie sa incep sa invat chineza?
25 October 2008
Cora_: chineza… categoric, NU. SUA vor ramane o mare putere pentru inca cel putin 30-40 de ani. Nu e nimeni care sa aiba mijloacele si abilitatea de a o face.
25 October 2008
@all: iata si ce s-a intamplat de cand am scris articolul:
http://www.reuters.com/article/newsOne/idUSTRE49N1XX20081024?sp=true
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=agQ7PXNtuWPQ&refer=home
26 October 2008
@Cora: nu ma refeream la alegerile (elections) prezidentiale. Alegerile (choices) de care ziceam eu se fac pe la Davos mai degraba…
28 October 2008
@Merci de traducerile din paranteza, am mai invatat doua cuvinte intr-o limba straina.
Iar alegerile de care ziceam eu sunt alea de saptamana viitoare care, dupa mine, vor schimba multe in SUA.
28 October 2008
@Cora: cu placere…. acuma poti sa te apuci sa inveti chineza
29 October 2008
http://www.cronicaromana.ro/dialogurile-cronicii-romane-astazi-analistul-economic-ilie-serbanescudin-punct-de-vedere-economic-romania-a-disparut.html